大和：下调华润啤酒目标价至港元下调至财年每股盈测

格隆汇7月25日|大和发表研报指，华润啤酒股价在过去三个月回调约30%，或是反映今年第二季度公司销售渠道出货量表现不佳的因素。该行认为，市场低估润啤持续的溢价及利润韧性。

啤酒业务方面，该行预计润啤今年上半年啤酒营收按年下跌0.5%；平均售价提高约2.8%，部分抵销3.2%的销量萎缩情况。该行亦预期，啤酒业务毛利率将按年改善0.7个百分点，息税前利润率按年增长0.2个百分点。

白酒业务方面，该行预期润啤上半年白酒营收按年增长约20%；EBITDA利润率将按年持平；净利润按年增长1%。该行亦指，透过持续的产品组合升级及严格成本管理，大和：下调华润啤酒目标价至港元下调至财年每股盈测预期润啤今年维持稳定的利润率表现。

考虑到消费者信心疲弱及营运去杠杆化的影响，大和将润啤2024至2026财年的每股盈利预测下调5%至12%。该行将润啤目标价由49港元下调至34港元，维持“买入”评级。